Per què els fantàstics bancs d’oxbridge s’han aconseguit superats pels llibreters del vostre oncle ombrívol

L’única persona de la meva família que sempre ha estat bé amb els diners va ser el meu avi Fred. Era un tauró de cartes també, i desapareixia durant dies alhora per anar a jugar al pòquer. Una vegada, va tornar a casa amb un cotxe. Em va ensenyar a jugar a les cartes, naturalment, una vegada buidant la seva caixa de pastilles, de manera que tindríem alguna cosa que apostar ("et cridaré un Lipitor i dues vitamines C."). Va morir abans de començar a aprendre sobre diners, invertir i coses, però em va ensenyar prou sobre cartes perquè jo aplicés les lliçons de manera retroactiva. Després de tot, dividir els asos en una mà de blackjack és una espècie de diversificació.

Una versió d'aquest article apareix al butlletí "Estratègia". Registra't gratis aquí.

Tanmateix, aprendre més sobre els diners, va fer sorprenentment poc per esbrinar qualsevol diferència real i significativa entre el joc i les finances. Si es posen, les opcions, les vendes curtes i la majoria d’altres banquers comercials de luxe s’han desenvolupat al llarg dels anys realment tan brillant, llavors, per què, per exemple, els millors banquers del món han estat recentment superats per un munt de corredors?

Proveu aquesta tàctica

Una cosa que és certa en la vida i en les cartes? La importància de poder blufar. Un estudi sobre 35.000 jugadors de pòquer d’alta aposta - alguns d’ells novells, alguns d’ells experts - d’investigadors de la Universitat de Califòrnia, Davis, van descobrir que el principal que tenien els guanyadors en comú era la seva capacitat de ferar. El motiu és que el pòquer es tracta de gestionar la incertesa que ve de no poder veure les cartes del teu oponent. Els millors bluffers són millors per desinformar els seus oponents de manera estratègica, cosa que també significa que estan millorant la qualitat relativa de seu informació. Millor informació, millors decisions.

Els llibreters ho van cridar

Quan vaig començar a treballar a temps complet en periodisme, la gran història financera de l'any va ser Brexit. Això va ser abans de les eleccions presidencials de 2016 i, si recordeu, ningú pensava que el Regne Unit deixaria la Unió Europea. A la nit de la votació, les probabilitats anaven en contra de 10-1. Els caps més joves, els joves i els immigrants guanyarien el dia. Per descomptat, això no és el que va passar. També molta gent també feia apostes aquella nit, a partir d’un operador de divises ben connectat, que anava a Cambridge a fer Joes a l’atzar apostant per llocs de joc.

Al llarg de la nit, la gent lentament va començar a adonar-se que ho feien malament. Els corredors d’autor van començar a ajustar les seves probabilitats i els comerciants van començar a fer apostes que Brexit ho faria? passa venent lliures. Però aquí és on es fa molt salvatge: els mercats de divises s’adapten a la realitat del Brexit a les 4 del matí de la nit de les eleccions, segons un nou estudi d’un grup d’economistes de Cambridge. Els corredors d’autorització van ajustar les seves probabilitats per reflectir la probabilitat del Brexit a les 3 de la matinada. La ineficiència era prou àmplia com per poder haver fet nou centaus de dòlar venent una lliura (una aposta de Brexit) i després fer una cobertura corresponent al joc. mercats (fent una aposta amb probabilitats molt bones que Brexit no passa, d’altra banda,). En altres paraules, podeu guanyar milions de dòlars apostant per tots dos equips per guanyar (almenys en teoria).

Per què els jugadors els anomenen primer?

Com els jugadors de pòquer guanyadors, l'investigador principal, el Dr. Tom Auld, explica Invers hi ha dues possibilitats. A diferència d’un sondeig o d’un expert, els mercats de predicció es basen en persones que estan disposades a posar els seus diners on és la seva boca, explica.

"Això proporciona el que anomenem compatibilitat amb incentius", diu. "Podeu dir el que vulgueu en una organització electoral, però en realitat la conversa és barata".

L’altra raó principal per la qual l’han anomenat els corredors d’autor Igual que aquests bluffers excepcionals, pensa que potser van tenir accés a informació lleugerament millor. En altres paraules, aquells banquers fantàstics formaven part de l'elit financera global, que mai no podia haver anticipat que els britànics votarien contra els interessos de la seva cartera de valors. Les persones que fan les apostes a llocs de joc, raonen, podrien haver tingut una inclinació anterior a on anava realment el vot.

"Realment va ser molt evident que vam votar per sortir. Simplement no era la narrativa a la premsa ", diu Auld. "Espero que en aquest cas, al voltant d'aquest tipus de vots populars, no torni a succeir perquè tothom l'ha adaptat. Però els biaixos són realment abundants. Les bombolles són la naturalesa humana. I hi havia una espècie de "bombolla"."

Aboqui una sortida per a una llegenda

Parlant de la línia borrosa entre invertir i jugar, seria incapaç si no em prengués cap moment per abocar-me a John C. Bogle, una llegenda de les finances que va morir ahir al 89. Bogle és la ment darrere del que podria ser la innovació financera més important del segle XX: el fons d’índex. El 2005, Paul A. Samuelson, el primer nord-americà en guanyar el Nobel honorífic d’Economia, va dir que el fons d’índex es classificava al costat de "la invenció de la roda, l’alfabet, l’impressió de Gutenberg i el vi i el formatge". - No es coneix per la seva comoditat amb els CEO de serveis financers. - homenatge pagat.

Mitjançant la creació de fons d’índex de baix cost, Jack Bogle va salvar a treballadors nord-americans centenars de milers de milions de dòlars que, d’altra banda, haurien anat a Wall Street. Un home segons el meu propi cor. DESCANSI EN PAU.

- Elizabeth Warren (@ewarren), 17 de gener de 2019

Bogle va descobrir que, malgrat que la majoria de recol·lectors de valors professionals són bàsicament jocs d’atzar, els recicladors d’acords d’aquest dia són pràcticament jugant contra oponents amb visió de raigs X que pot veure totes les seves cartes. (Si Microsoft puja o baixa, el tipus que us va vendre la seva acció està aconseguint la seva comissió). Per evitar els honoraris, va desenvolupar una filosofia més senzilla de com la gent quotidiana hauria d’invertir els seus diners que no suposava intentar jugar al mercat. i va desenvolupar una empresa per atendre aquestes necessitats. Vanguard continua sent l'estàndard de la indústria per estar entre els llocs més barats que podeu invertir els vostres diners en accions.

Aquests són els seus vuit reglaments, extrets del llibre de 1999 Sentit comú en fons mutus.

1. Seleccioneu fons de baix cost

2. Penseu en els costos afegits del consell

3. No sobrevaloreu el rendiment dels fons anteriors

4. Utilitzeu el rendiment anterior per determinar la coherència i el risc

5. Aneu amb compte amb les estrelles (com, administradors de fons mutus, estrelles)

6. Aneu amb compte amb la mida dels actius

7. No posseeixin massa fons

8. Compreu la cartera de fons i manteniu-la

És un conjunt d’idees bastant senzill que, de moltes maneres, realment es redueix a "no pagueu gaire el pit de Wall Street per obtenir consells de merda". Es perdrà Bogle.